光大证券11月11日发布对香港交易所的研报，摘要如下：
三季度收入/归母净利润环比增长11%/13%
前三季总收入同比增长12%至.9亿港币，归母净利润同比增长16%至85.8亿港币;主要受益于交易量驱动的核心业务稳步增长，对冲投资净收益回落(同比下降31%至14.8亿港币)、以及运营成本上升(EBITDA利润率同比持平约77%)
交易量持续改善，核心业务强劲增长
前三季主营业务收入（剔除投资净收益）同比增长21%至.1亿港币，主要由于交易量持续改善。1）现货市场日均交易量同比增长39%至1,亿港币；其中，股本证券日均交易量同比增长51%（vs.股本衍生产品日均交易量同比下降4%）。2）港股通总收入同比增长79%至13.5亿港币（总收入占比约9.6%）；
其中，南下日均交易量同比增长%（南下日均交易量占比上升至约11.7%），北上日均交易量同比增长%。3）联交所股票期权日均交易量同比增长13%（vs.期交所金融衍生产品/LME分别同比下降1%/5%）。
维持长期相对受益标的观点不变
鉴于港交所的业务属性与产品覆盖范围，我们维持公司为长期相对受益标的观点不变。1)前三季PO规模达2,亿港币(同比增长61%6)，持续看好优质标的上市驱动的IPO业务与现货市场交易/结算业务的增长前景;2)持续看好港股通交易量增长趋势;3)看好MSCI系列期货产品的长期交易量/收入贡献前景;4)预计公司战略规划/执行有望延续，持续看好A股国际化带动的港交所直接受益属性、以及公司在债券通/FIcC的长期战略布局。
维持“增持”评级
我们维持E/E/E归母净利润.8亿港币/.2亿港币/.0亿港币，维持目标价HK$.8(对应约42.5xEPE)，维持‘‘增持’评级。
风险提示
日均交易量放缓;IPO上市数量与融资规模不及预期(蚂蚁集团推迟上市等)A股指数衍生产品等落地时间点的不确定性;全球金融与市场风险。来源:同花顺金融研究中心
