1月20日，南向资金持续流入，港股继续上涨，然而受高溢价影响，港股ETF未能延续昨日涨势，截至下午3点收盘，港股ETF几近跌停，港股通50ETF、上证港股通ETF跌超5%。
南向资金持续流入港股延续上涨
1月20日，南向资金今日继续大幅流入。截至港股收盘，南向资金今日净买入港股.88亿港元。截至1月20日，南下资金已连续21个交易日净买入，连续13个交易日净买入额超百亿港元，且连续第三日净买入额超亿。年内13个交易日，南下资金共计净买入港股亿港元。
恒指收涨1.08%，恒生科技指数涨幅大涨5.44%，阿里巴巴收涨8.52%，美团大涨9.09%，京东健康涨超15%，阿里健康涨17.06%。
港股ETF大跌
受高溢价影响，港股ETF未能延续昨日涨势，截至下午3点收盘，港股ETF几近跌停，港股通50ETF、上证港股通ETF跌超5%，基金价格均回归基金净值水平。
与今日截然不同的是，昨日港股持续大涨，成交额创出年以来高位时，多只港股ETF放量大涨，港股ETF、招商上证港股通ETF涨停，华泰柏瑞中证港股通50ETF盘中涨停，收盘涨7.49%。南方恒生指数ETF、易方达中证香港证券ETF、平安港股通恒生中国企业ETF涨逾5%。
不过在资金的热情追捧下，上述ETF多数已经偏离基金净值而出现大幅溢价，以涨停的港股ETF基金为例，截至收盘该基金净值实际上只上涨3.3%，而其价格上涨9.9%，基金价格大幅高出净值12%。
ETF套利机制
交易型开放式指数基金，通常又被称为交易所交易基金(ExchangeTradedFund，简称ETF)，是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。ETF指数基金代表一篮子股票的所有权，是指像股票一样在证券交易所交易的指数基金，其交易价格、基金份额净值走势与所跟踪的指数基本一致。因此，投资者买卖一只ETF，就等同于买卖了它所跟踪的指数，可取得与该指数基本一致的收益。
简单来说，也就是ETF可以在两个地方进行购买：1)多数投资者接触的，二级市场直接购买，即直接在交易软件上下单，价格随着买卖波动。2)场外基金申购，相当于买入一篮子股票组合，每天收盘计算这些股票的真实净值，以机构及大资金居多。
根据有效市场理论和无套利定价原理，ETF的二级市场价格应等于其基金净值。然而现实市场中ETF市场价格与其基金净值之间往往产生背离，由此便产生了ETF套利机会。
按照ETF二级市场价格和其净值之间的折溢价关系，可以分为正向套利和反向套利。
1)正向套利：当ETF的二级市场价格低于基金净值超过一定幅度时，可以在二级市场买入最小申赎单位整数倍的ETF，然后申请赎回换成一揽子股票，在二级市场将股票卖出。
2)反向套利：当ETF的二级市场价格高于基金净值超过一定幅度时，可以根据ETF申赎清单在二级市场上买入股票，并准备部分现金，向基金公司申购ETF份额，然后在ETF二级市场上卖出。如昨日的港股ETF，基金价格大幅溢价基金净值12%，也就是昨日在场外申购元港股ETF一揽子股票，然后可以在二级市场以元卖出，这12%便是无风险套利。
因此，昨日在港股大涨情况下，盲目买入ETF以为可以“套利”的股民，实际上是成为了大资金无风险套利的垫脚石。
来源:同顺-异动眼